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瑞银2012不会是2011翻版危机恐更深

2018-12-03 16:53:17

瑞银:2012不会是2011翻版,危机恐更深重

汇通12月29日讯

瑞银集团(UBS)周四(12月29日)发布观点称,欧债危机在2012年会如何变化?危机将如何影响欧元?许多观察家认为2012年季度危机会继续升级,尤其反映在周边国家债市。2011年开年时,欧元/美元突然从1.30附近上窜至1.50,而现在,2011年底,欧元/美元也是在1.30附近,那么2012年是否会出现同样的状况呢?

瑞银集团认为“答案是否定的”,原因将基于以下5点予以阐述:

1) 欧洲央行

在2011年初,欧洲央行态度强硬,在4月和7月提高利率,如美联储推行QE2一般雷厉风行。而2012年将会非常不同,欧洲央行极可能将下调利率至历史性低点0.5%并快速实施QE。当美联储QE工作快完成时,就是欧元/美元遭受重创之时。这是我们2012年看空欧元重要的一个原因。

2) 希腊

2012年3月20日是希腊“私人部门参与救助(PSI)”债券的到期日,“三驾马车”却继续幻想通过债权人“自愿”减记50%债券面值让希腊债务/GDP之比在2020年降至120%。然而,由于比预期更严重的衰退带来的收入锐减必然导致额外的融资需求,这对新一届希腊政府来说,要获得钞票或许意味着更多的债务减记和强制重组。

3) 危机蔓延

如果希腊被迫对投资者进行强制非自愿重组,市场可能将很快转移至葡萄牙等国。欧元区领导人迫不及待的想要建立一堵“防火墙”来防范希腊违约危机集中爆发,到目前为止他们已经取得了一定的成功,增加了IMF的资金并将欧洲稳定机制(ESM)的运行日期提前至2012年中期。但这些措施仍旧被指不足以面对大型国家如西班牙或意大利的危机。

4) 信用违约掉期(CDS)

希腊的种种乱象或终触发信用违约掉期。许多观察家或乐见此事,因为一定程度的违约意味着希腊将终承认其“破产”,无力履行其义务。比起拼命掩盖自己的问题,这将在长期上跟有利于希腊经济的健康。但是,没有人知道希腊的金融体系能否承担得起超过800亿欧元的债务违约,市场预计将承受重压。

5) 政治

欧盟为救援某些国家而遭遇到其国内的强大阻力,但令人印象深刻的是,欧盟仍旧坚持不懈的努力。然而,双方终还是会面对公开摊牌。问题国家的国民既不情愿降低公共服务标准也不愿意缴纳更多税收。相对而言,ESM在各国批准过程中将要面对的阻力并不算大,严重的问题恐怕是债权国和债务国同时陷入社会动荡。

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